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新浪军事：最多军迷首选的军事门户！十一假期，成了外围股市受难日。假期归来的A股，不知能否安好？美债收益率激增引发恐慌，刚刚创下历史新高的美股市场掉头直下，三大股指集体下挫：标普下跌0.82%，道指跌0.75%，纳指大跌1.81%，创三个月最大单日跌幅。

从上周发布的授权放权清单来看，其中涉及的多项措施直击央企“痛点”，可从各方面有力提升央企盈利水平。例如，该清单明确，支持中央企业所属企业市场化选聘的职业经理人实行市场化薪酬分配制度，薪酬总水平由相应子企业的董事会根据国家相关政策，参考境内市场同类可比人员薪酬价位，统筹考虑企业发展战略、经营目标及成效、薪酬策略等因素，与职业经理人协商确定，可以采取多种方式探索完善中长期激励机制。

一是有的回复避重就轻、答非所问，没有针对性回应所提问题的关键点，有的甚至遗漏问题。二是有的回复刻意避短、夸大其词，回复内容的依据和理由不充分，客观性和准确性存在疑问。三是有的回复篇幅冗长、拖泥带水，一些关键内容淹没其中，不够突出醒目。四是修改后的招股说明书，大多只做加法不做减法，该删除的没删除，该精简的没精简，甚至将问询中仅需发行人说明和中介机构核查事项回复的内容，不加区分地放到招股说明书中。

此外，该公司似乎不会有任何资金被转移到海外支付股息。招股说明书显示“特别股息派发不会对我们有任何实质性的税收影响”。这有点模棱两可，但这表明股息不会导致支付任何预扣税。因此，合乎逻辑的结论是，IPO筹集的资金将用于派发股息。该公司表示，今后将至少30%的利润用于派发股息。如果这算不上过于大方的话，那也是合理水平。不过，我们将拭目以待，看看未来的股息资金是来自向海外汇出的利润还是香港IPO筹集的资金。

寻求中小企业的发展，不应是通过公开市场融资，而应是更多地通过私募市场。因此，应鼓励投资者投资非上市公司。在美国，证券交易委员会强制要求上市公司披露风险，而对非上市公司的风险披露没有强制要求，所以小额投资者更倾向于投资上市公司。事实上，从披露信息来看，非上市公司披露给投资者的信息是十分完整的，并且会不间断地进行披露。另外，从回报来看，投资非上市公司和上市公司的差异是很大的，长期投资非上市公司的回报较高。因此，要关注特朗普政府是否通过美国证券交易委员会给小额投资者更多的机会参与非上市公司的投资。而对非上市公司的投资方式，可以是直接投资，也可以通过基金投资。

外汇限制可能使该公司难以从中国内地转移现金以偿还这些债务。不过，飞鹤应该不需要额外的现金来资助其核心业务，其现金生成能力非常强劲。如图15所示，我们估计，过去五年，其经营性现金流入共计82亿元人民币。在此期间，经营性现金流超过现金利润，因为该公司营运资金为负;资本总额达21亿元人民币，但其中大部分都是为其在加拿大的新工厂提供资金，该工厂主要是靠负债支撑，而该公司在中国内地生产设施上的支出一直很少。